Por ???????Eric Gil Dantas, economista do Ibeps
Eric Gil Dantas, economista do Ibeps
No ano de 2023 a Petros fechou com um resultado positivo, depois de dois anos com rentabilidade abaixo do necessário, e no caso do PP-2 três anos. Em 2023 o PPSP-Repactuados rendeu 10,90%, 1,5 ponto percentual a mais em relação à meta anual, o PPSP - Não Repactuados rendeu 10,85%, 1,45 ponto percentual a mais em relação ao objetivo de retorno, e o PP-2 14,3%, 4,82 pontos percentuais acima de sua meta.
O alívio vem depois de um biênio difícil. Em 2021 o PPSP-R havia rendido 19,23% abaixo da sua meta, enquanto o NR amargurou um resultado 18,66% abaixo da meta e o PP-2 13,42% abaixo. Em 2022 todos os três planos continuaram no vermelho, -4,04%, -4,19% e -1,32%, respectivamente, em relação às suas metas.
Tabela 1 – Rentabilidade, objetivo de retorno e diferença por plano da Petros (2018 a 2023)
|
Ano |
PPSP-R |
Objetivo de retorno |
Diferença PPSP-R |
PPSP-NR |
Objetivo de retorno |
Diferença PPSP-NR |
PP-2 |
Objetivo de retorno |
Diferença PP-2 |
|
2018 |
7,24% |
9,66% |
-2,42% |
6,89% |
9,66% |
-2,77% |
12,38% |
9,35% |
3,03% |
|
2019 |
23,06% |
9,80% |
13,26% |
22,32% |
9,80% |
12,52% |
14,63% |
9,89% |
4,74% |
|
2020 |
9,49% |
9,15% |
0,34% |
9,42% |
9,08% |
0,34% |
5,87% |
10,05% |
-4,18% |
|
2021 |
-4,10% |
15,13% |
-19,23% |
-3,51% |
15,15% |
-18,66% |
2,06% |
15,48% |
-13,42% |
|
2022 |
6,66% |
10,70% |
-4,04% |
6,54% |
10,73% |
-4,19% |
9,49% |
10,81% |
-1,32% |
|
2023 |
10,90% |
9,40% |
1,50% |
10,85% |
9,40% |
1,45% |
14,30% |
9,48% |
4,82% |
Fonte: Petros
O principal fator que permitiu o resultado de 2023 acima da meta foi o bom resultado na renda fixa. Este é o maior segmento em todos os planos, compondo 81% da carteira do PPSP-R, 79% dos Não-Repactuados e 76% do PP-2. Como podemos ver na Tabela 2 a renda fixa rendeu entre 11,77% e 13,77%, sempre acima da meta. Isto ocorreu por conta do momento favorável de altas taxas de juros para a dívida pública federal, o ativo mais importante da renda fixa. Já a renda variável, segundo segmento com maior peso nas carteiras dos planos, teve um grande resultado apenas para o PP-2, rendendo 21%, o que permitiu que o PP-2 tivesse a maior rentabilidade dentre os três planos analisados. O outro segmento que ainda tem relevância no resultado é de Investimentos Estruturados, que é responsável por 8% da carteira do PP-2 (para os outros dois planos este segmento é irrelevante). Neste caso, o Estruturado teve uma rentabilidade de 9,15% no PP-2, consideravelmente abaixo da rentabilidade geral do plano.
Tabela 2 – Rentabilidade dos planos PPSP-R, PPSP-NR e PP-2 por segmento no ano de 2023
|
Segmento |
PPSP-R |
PPSP-NR |
PP-2 |
|
Rentabilidade geral |
10,90% |
10,85% |
14,30% |
|
Objetivo de retorno |
9,40% |
9,40% |
9,48% |
|
Renda fixa |
11,77% |
12,01% |
13,77% |
|
Renda variável |
8,28% |
6,75% |
21% |
|
Estruturado |
8,34% |
8,12% |
9,15% |
|
Op. c/ participantes |
10,80% |
10,70% |
10,46% |
|
Exterior |
-2,51% |
-2,42% |
-2,62% |
|
Imobiliário |
6,77% |
6,75% |
14,99% |
Fonte: Petros
Como já falamos em artigos anteriores e já vem se concretizando, o médio prazo deve ser bastante favorável à Petros, o que deve possibilitar o fundo a atingir sem grandes surpresas suas metas atuariais. Isto ocorre por conta da disponibilidade de títulos públicos pagando taxas de juros superiores ao objetivo de retorno, o que fez com que os gestores dos planos apostassem na locação de mais ativos da Petros neste segmento, o que chamaram de estratégia de imunização. Além disto, estamos vivendo um momento relativamente favorável na renda variável com o Ibovespa atingindo patamares recordes, como vimos no último dia de dezembro de 2023 quando a bolsa atingiu os inéditos 134 mil pontos. Tudo isto deve dar alguns anos de tranquilidade na Petros, que passará a ter como desafio compensar as grandes perdas e equacionamentos deste último biênio.